Mengapa Republik Pertama Gagal. Haruskah bank lain mengikuti?
First Republic Bank menjadi bank regional besar kedua dengan aset lebih dari $200 miliar yang gagal dalam hitungan minggu. Seperti Silicon Valley Bank, yang disita oleh pemerintah pada 10 Maret, First Republic melayani nasabah kaya, yang membantunya meningkatkan simpanan dengan cepat namun mungkin juga berkontribusi terhadap kehancurannya. Model bisnis bank membuatnya rentan terhadap kenaikan suku bunga secara tiba-tiba.
Sejak runtuhnya Silicon Valley Bank – dan Signature Bank pada akhir pekan yang sama – para investor bertanya-tanya siapa yang berikutnya. First Republic dengan cepat menempati posisi teratas dalam daftar tersebut, namun para investor dan analis mengkhawatirkan bank-bank seperti Comerica dan KeyCorp, yang juga memiliki rekening dalam jumlah besar dengan simpanan di atas tingkat asuransi federal sebesar $250,000.
Berikut beberapa hal yang perlu diketahui tentang runtuhnya First Republic Bank.
MENGAPA REPUBLIK PERTAMA GAGAL?
First Republic tumbuh pesat melalui simpanan dari individu dan perusahaan kaya. Mereka menggunakan simpanan tersebut untuk memberikan pinjaman dalam jumlah besar, termasuk hipotek jumbo, ketika suku bunga berada pada tingkat yang rendah secara historis dengan harapan dapat membujuk nasabah untuk berekspansi ke produk yang lebih menguntungkan seperti pengelolaan kekayaan.
Banyak rekening bank yang memiliki simpanan jauh di atas $250.000 yang diasuransikan oleh pemerintah federal. Setelah Silicon Valley Bank bangkrut, nasabah menarik uang mereka karena khawatir simpanan mereka berisiko. First Republic mengatakan pekan lalu bahwa para deposan menarik lebih dari $100 miliar, sebagian besar dalam beberapa hari pada pertengahan Maret.
“Terlalu banyak klien (First Republic) yang menunjukkan kesetiaan mereka yang sebenarnya terhadap ketakutan mereka sendiri,” tulis Timothy Coffey, analis di Janney Montgomery Scott, dalam sebuah catatan kepada investor.
Terlebih lagi, pinjaman besar yang dibukukan First Republic turun nilainya karena Federal Reserve dengan cepat menaikkan suku bunga tahun lalu. Jadi, jika bank mencoba menjual pinjamannya untuk menambah modal, bank akan mengalami kerugian. Keadaan serupa juga menimpa Silicon Valley Bank.
First Republic berencana menjual aset yang tidak menguntungkan, termasuk hipotek berbunga rendah yang diberikan kepada klien kaya. Mereka juga mengumumkan rencana untuk memberhentikan hingga seperempat tenaga kerjanya, yang berjumlah sekitar 7.200 karyawan pada akhir tahun 2022. Namun rencana ini dipandang oleh para analis sebagai sesuatu yang terlalu sedikit dan terlambat.
Pada pertengahan minggu lalu menjadi jelas bahwa intervensi pemerintah diperlukan di Republik Pertama. Pejabat Departemen Keuangan meminta bank untuk mengajukan penawaran untuk First Republic, dan para bankir serta regulator bekerja sepanjang akhir pekan untuk menemukan jalan ke depan.
BANK ATAU BANK MANA BERIKUTNYA?
Untuk saat ini, para analis memperkirakan sistem perbankan akan terhindar dari kegagalan bank besar, dengan mengatakan bahwa masalah di Silicon Valley, Signature Bank, dan First Republic hanya terjadi pada perusahaan-perusahaan tersebut.
Bank-bank menengah lainnya mengalami penarikan simpanan dalam jumlah besar dan terpaksa meminjam dari program federal untuk menopang neraca mereka, namun tidak ada yang terkena dampak sekeras First Republic.
Comerica yang berbasis di Dallas, misalnya, mengatakan simpanan turun sebesar $3,7 miliar setelah tanggal 9 Maret dan perusahaan tersebut meminjam $13 miliar dari program federal “untuk menyediakan penyangga di luar tingkat operasi normal.” Namun, perusahaan memperoleh $324 juta pada kuartal pertama, turun sedikit dari kuartal keempat tetapi naik dari $189 juta pada tahun lalu.
Saham Comerica turun 37% dalam seminggu setelah Silicon Valley Bank bangkrut, namun tetap stabil. Pada hari Senin, sahamnya turun hampir 2%.
Saham sebagian besar bank menengah turun pada hari Senin, namun penurunan tersebut tergolong moderat dibandingkan dengan kerugian dua digit yang dialami sebagian besar bank pada tanggal 13 Maret.
Perdagangan tersebut “menunjukkan sedikit atau tidak ada dampak buruk — konsisten dengan gagasan bahwa tidak ada kejutan” dalam penyitaan First Republic, kata Krishna Guha dari Evercore ISI.
APA YANG TERJADI PADA PEMEGANG SAHAM REPUBLIK PERTAMA?
Saham First Republic diperdagangkan pada $115 pada tanggal 8 Maret, kemudian jatuh pada hari dan minggu berikutnya, ditutup pada $3,15 pada hari Jumat. Nilai pasar sekitar $20 miliar terhapus. Perdagangan saham dihentikan sebelum pasar AS dibuka pada hari Senin.
JPMorgan Chase, yang setuju untuk membeli simpanan dan sebagian besar aset First Republic, menekankan bahwa pihaknya tidak menanggung utang korporasi atau saham preferen First Republic.
Setelah bank bangkrut, pemegang obligasi adalah pihak terakhir yang menerima pembayaran – pemegang saham berada di urutan paling akhir. FDIC tidak memberikan perkiraan seberapa besar kemungkinan kreditor akan menerima pembayaran kembali.
Namun badan tersebut mengatakan bahwa dana asuransi simpanannya, yang digunakan oleh bank untuk membayar, diperkirakan akan mengalami kerugian sebesar $13 miliar akibat kegagalan First Republic.
Meskipun kondisi dapat berubah seiring berjalannya waktu, hal ini mungkin tidak memberikan peluang bagi investor untuk pulih. Pemegang saham di Silicon Valley Bank dan Signature dimusnahkan.
