Meningkatnya turbulensi membuat keputusan suku bunga Fed menjadi lebih berbahaya
Bersiap untuk menaikkan suku bunga untuk yang ke-10 kalinya pada hari Rabu, para pejabat Federal Reserve menghadapi dua tren ekonomi yang saling bersaing yang dapat membuat keputusan suku bunga mereka di masa depan menjadi lebih sulit dan berbahaya.
Di satu sisi, gejolak di sektor perbankan dan pertikaian politik mengenai batas pinjaman pemerintah dapat melemahkan perekonomian jika bank membatasi pinjaman dan pasar keuangan ambruk karena kekhawatiran gagal bayar (default) utang negara. Kekhawatiran seperti itu akan menghambat kenaikan suku bunga lebih lanjut, setidaknya untuk saat ini.
Di sisi lain, meskipun melambat, inflasi masih berada pada tingkat yang jauh di atas target bank sentral sebesar 2%, meningkatkan kekhawatiran bahwa The Fed mungkin perlu memperketat kredit lebih lanjut untuk memperlambat kenaikan harga. Kenaikan suku bunga tambahan akan menyusul – sebuah tren yang akan menyebabkan suku bunga pinjaman semakin tinggi dan meningkatkan risiko resesi.
Berbagai potensi hasil dapat memicu perpecahan di antara para pejabat The Fed, bahkan ketika mereka diperkirakan akan menaikkan suku bunga acuan menjadi 5,1% pada hari Rabu, yang merupakan level tertinggi dalam 16 tahun. Pertanyaan besarnya adalah apakah The Fed juga akan memberi sinyal pada hari Rabu bahwa mereka sekarang cenderung untuk menghentikan kenaikan suku bunganya – kecuali ada percepatan kembali inflasi – dan mempertahankan suku bunga utamanya tidak berubah selama sisa tahun 2023 seiring dengan kemajuannya dalam mengurangi inflasi. dinilai.
“Jelas ada beberapa perpecahan (di antara para pejabat Fed), yang masuk akal, mengingat kita tidak tahu di mana kita berada, dan kita mengarahkan hal-hal ini ke arah yang salah,” kata Diane Swonk, kepala ekonom di KMPG .
Austan Goolsbee, presiden Federal Reserve Bank of Chicago, bulan lalu menyebutkan gejolak perbankan dan kemungkinan bahwa banyak bank akan memperketat kredit bagi konsumen dan bisnis sebagai alasan untuk mengabaikan kenaikan suku bunga minggu ini.
“Saya pikir kita harus berhati-hati,” kata Goolsbee. “Kita perlu mengumpulkan data lebih lanjut dan berhati-hati untuk tidak menaikkan suku bunga terlalu agresif.”
Demikian pula, Patrick Harker, presiden Fed Philadelphia, memperingatkan terhadap kenaikan suku bunga yang berlebihan dan berpotensi menggagalkan perekonomian.
Presiden bank Fed lokal lainnya, termasuk James Bullard dari St. Louis Fed dan Neel Kashkari dari Minneapolis Fed, mengatakan mereka lebih memilih bank sentral untuk tetap teguh dan menaikkan suku bunga utamanya menjadi setidaknya 5,4%, yang akan memerlukan kenaikan suku bunga tambahan setelah minggu ini.
Perbedaan tersebut mencerminkan jalan bergelombang yang dihadapi The Fed. Ketika inflasi mencapai puncaknya sebesar 9,1% pada bulan Juni lalu, The Fed sebagian besar bersatu dalam mendukung kenaikan suku bunga yang cepat dan agresif. Kini, karena suku bunga utama berada pada tingkat yang seharusnya membatasi pertumbuhan dan inflasi telah melambat menjadi 5% sejak bulan Maret, kebulatan suara mungkin akan lebih sulit dipertahankan.
Pertemuan The Fed di tengah kondisi perekonomian yang semakin mendung pada minggu ini. Gejolak kembali terjadi di sektor perbankan negara itu setelah regulator menyita dan menjual First Republic Bank pada akhir pekan. Ini merupakan kegagalan bank terbesar kedua di AS dan kebangkrutan bank besar ketiga dalam enam minggu terakhir. Investor khawatir tentang apakah bank-bank regional lainnya mungkin mengalami masalah serupa dengan saham First Republic yang melemah tajam pada hari Selasa.
Para pedagang Wall Street juga terkejut dengan pengumuman Menteri Keuangan Janet Yellen pada hari Senin bahwa negara tersebut dapat mengalami gagal bayar (default) utangnya segera setelah tanggal 1 Juni kecuali Kongres setuju untuk menaikkan batas utang sebelum tanggal tersebut. Batas utang membatasi seberapa banyak pemerintah dapat meminjam, dan Partai Republik di Kongres menuntut pemotongan belanja yang tajam sebagai harga untuk menyetujui pencabutan batas pinjaman.
Kedua perkembangan tersebut dapat membebani perekonomian yang sudah melambat. The Fed ingin perekonomian sedikit lebih tenang, karena lebih sedikit pinjaman dan belanja juga akan membantu menjaga inflasi tetap terkendali. Namun terutama jika pertarungan politik mengenai plafon utang semakin intensif, perekonomian bisa jatuh ke dalam resesi yang cukup dalam sehingga The Fed mungkin terpaksa menurunkan suku bunganya pada tahun ini – bahkan jika inflasi tidak sepenuhnya terkendali.
Goldman Sachs memperkirakan bahwa kemunduran yang meluas dalam pinjaman bank dapat mengurangi pertumbuhan AS sebesar 0,4 poin persentase tahun ini. Hal ini cukup untuk memicu resesi. Pada bulan Desember, The Fed memperkirakan pertumbuhan hanya sebesar 0,5% pada tahun 2023.
Kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed pada hari Rabu terjadi karena bank sentral utama lainnya juga melakukan pengetatan kredit. Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde diperkirakan akan mengumumkan kenaikan suku bunga lagi pada hari Kamis, setelah angka inflasi yang dirilis pada hari Selasa menunjukkan kenaikan harga meningkat pada bulan lalu.
Harga konsumen naik 7% pada bulan April di 20 negara yang menggunakan mata uang euro dari tahun sebelumnya, dibandingkan dengan kenaikan 6,9% tahun-ke-tahun di bulan Maret.
Di Amerika Serikat, walaupun inflasi secara keseluruhan telah menurun seiring dengan menurunnya harga bahan bakar dan banyak barang, inflasi “inti” – yang tidak termasuk biaya makanan dan energi yang berfluktuasi – masih tetap tinggi. Menurut ukuran pilihan The Fed, harga inti naik 4,6% di bulan Maret dibandingkan tahun sebelumnya, sama seperti di bulan Desember.